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经验法则法主要包含两条。

法则一：如果收益率比国债期货虚拟券票面利率高，那么高久期债券会成为CTD，如果收益率比国债期货虚拟券票面利率低，那么低久期债券会成为CTD。这个法则的理由是：

转换因子使得各个债券的收益率和虚拟券票面利率（如3%）相同时，它们的转换价格（即债券净价/转换因子）都等于100元。久期是衡量债券价格对收益率变化敏感程度的指标，如果收益率上升，那么高久期债券价格下降得比较多，低久期债券价格下降比较少，反之如果收益率下降，那么高久期债券价格上升比较多，低久期债券价格上升比较少。综合起来的话，如果所有交割券收益率等于3%，任何一只债券都是一样的，都是最便宜可交割券；如果所有债券收益率上升相同幅度并超过3%，那么高久期债券由于价格下跌较多，变得便宜，久期最高的债券成为CTD；如果所有债券收益率下降相同幅度并低于3%，那么低久期债券价格上升较少，久期最低的债券成为CTD。

对于法则一，存在的假设就是收益率平行移动，实际情况中，平行移动并不普遍，通常短期的收益率，例如3年以下的，变化较大，而长期的收益率，例如10年以上的，波动比较小。存在的第二个假设就是各个债券收益率相同，其实，收益率存在期限结构，也就意味着随着到期时间不同，各个债券的收益率存在差异。

法则二：对久期相同的债券来说，收益率高的国债相对便宜。这个法则的理由是：由于各个债券不太可能拥有相同的收益率，如果出现久期相同，但收益率不同的情况，考虑到债券价格和收益率有负相关的关系，那么收益率高的债券会相对便宜。

经验法则使用了收益率平行移动的假设。假设所有债券的收益率都发生相同幅度的变化，这个假设同市场是不一致的。不过，经验法则仍然在大部分时间内是正确的。例如，我国国债期货仿真阶段2012年2月～2013年2月这段时间内，一直都是久期长的债券占据CTD，因为各个债券的收益率高于3%，经验法则是正确的。

经验法则的优势是可以用于快速判断CTD，不需要进行复杂的计算，通常是准确的；缺点是存在一定假设，精确性不如IRR法和BNOC法，没有衡量出进行国债期现结合交易的获利空间和盈利能力。

经验法则在实际中的作用还是非常大的，比较精准。根据下表,从经验法则的角度来说，因为收益率均大于3%，所以最高久期的债券是CTD，按此推理，1306合约的CTD应该是100012，实际上从IRR的角度来说也是100012。经验法则是正确的。1309合约的CTD，应该是100024，从IRR的角度来计算也的确是100024。

表 国债期货可交割券久期